以收购实现增长会让企业的商誉持续增加，而收购后能否尽快发展壮大、能否在业绩承诺期之后继续保持增长似乎更值得关注。

　　3月28日晚间，上海贝岭（600171.SH）通告称，公司拟以自有资金收购深圳市矽塔科技有限公司（下称“矽塔科技”）100%股权和上海岭芯微电子有限公司（下称“上海岭芯”）30%股权，交易价格分别为3.6亿元、5005万元。

　　与此同时，上海贝岭还披露了2021年年报，2021年实现营业收入20.24亿元，同比增长51.95%；归属于上市公司股东净利润7.29亿元，同比增长38.12%；扣非净利润3.98亿元，同比增长124.31%。

　　这份亮眼的业绩和收购报告发布后，上海贝岭股价并没有太大的反应。3月29日，上海贝岭的收盘价为19.81元，小幅下跌0.85%，此后数个交易日仍持续下跌。

　　高溢价收购

　　上海贝岭目前持有上海岭芯70%股权，拟以自有资金收购上海翌芯持有的上海岭芯剩余30%股权。经双方协商，交易总价为5005万元。

　　截至评估日2021年10月31日，上海岭芯的评估值为1.72亿元，较账面净资产1.46亿元溢价17.49%。

　　上海岭芯成立于2007年11月，注册资本为人民币1000万元，上海贝岭以现金方式出资700万元，占股权70%；岭芯经营团队以现金方式出资300万元，占股权30%；公司经营范围包括集成电路、软件设计、开发、测试销售自产产品。

　　2020年以及2021年1-10月，上海岭芯的营业收入分别为1.55亿元、1.52亿元，净利润分别为1491万元、2373万元。

　　上海贝岭此次收购的另一家公司为矽塔科技。

　　资料显示，矽塔科技成立于2018年8月，是一家从事电机驱动、电机控制芯片的模拟数字混合IC设计的公司，主要产品线有电机（直流电机、步进电机、直流无刷电机）驱动芯片、栅极驱动芯片、霍尔传感器芯片等。矽塔科技的电机驱动芯片产品已形成系列化，品类多，覆盖面广，可根据客户需求定制系列化产品，可替代海外大厂产品，可提供更适合客户系统应用的高性价比的产品；在电机驱动芯片领域，矽塔科技具备较好技术积累、系统能力、客户定制能力和市场把握能力。

　　据上海贝岭介绍，抖客网，矽塔科技的核心团队拥有十多年数模混合IC设计经验，核心团队成员主要来自美国德州仪器公司，矽塔科技团队在产品定义、技术研发、方案整合等方面能力突出。

　　在本次收购前，矽塔科技的控股股东为肖明，其持有矽塔科技93.4%的股权。

　　截至2021年9月30日，矽塔科技的净资产为2689万元，收益法评估值为3.61亿元，较其账面净资产溢价高达1241.89%。

　　经上海贝岭、矽塔科技现有股东协商，此次交易总价为3.6亿元。

　　与此同时，现有股东承诺矽塔科技2022-2024年三年累计扣非净利润总和不低于9000万元。

　　从近两年业绩来看，2020年以及2021年1-9月，矽塔科技分别实现营业收入2500万元、3982万元，实现净利润462万元、1781万元，毛利率分别为41.78%、55.47%，净利率分别为18.5%、44.74%。

　　可以看出，在收购前，矽塔科技的营收、净利润、毛利率、净利率均出现不同程度的大幅上涨。

　　而据天眼查，矽塔科技2018-2020年缴纳五险一金的员工分别为11人、14人、零人。报告期内，公司业绩大幅提升，而公司社保缴纳人数并未同步增长，对于这种情况，公司似乎应给出更多解释。

　　增长更多源于并购

　　上海贝岭是集成电路设计企业，提供模拟和数模混合集成电路及系统解决方案，公司专注于集成电路芯片设计和产品应用开发；公司集成电路产品业务布局在功率链（电源管理、功率器件业务）和信号链（数据转换器、电力专用芯片、物联网前端、非挥发存储器、标准信号产品业务）2大类、7个细分产品领域，主要目标市场为网络通信、手机、机顶盒、液晶电视、高端及便携式医疗设备、安防设备、工控设备、智能电表、智能穿戴、物联网、5G、汽车电子等应用市场。

　　2018-2021年，上海贝岭收入分别为7.84亿元、8.79亿元、13.32亿元、20.24亿元，净利润分别为1.03亿元、2.43亿元、5.42亿元、7.38亿元。三年时间，公司收入增长158.16%，净利润增长616.5%。

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